倉貿通業務
時間:2015-09-07

一、業務簡介
  企業以其合法持有的標準倉單或非標倉單質押給興業銀行,同時在興業期貨建立與質押貨物數量相等、品種相同的空頭頭寸,后向興業銀行提出倉單質押融資業務申請。興業銀行在確認收到倉單及套保頭寸的確認后放款,同時興業期貨啟動風險監控程序,直至解除質押業務。
二、業務特色

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三、業務辦理流程

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注:貸款利率以半年期貸款利率為基準,具體貸款利率視企業資質及當前市場資金情況而定

四、企業進行銀行授信申請所需材料
(一)企業經年檢有效的營業執照正本;
(二)組織機構代碼證、稅務登記證、開戶許可證明、法人身份證明、貸款卡復印件、公司章程、驗資報告;
(三)企業法人、高管個人簡歷、企業自身經營情況介紹及股東背景介紹;
(四)上年度全年納稅申報表和企業主要銀行對賬單;
(五)提供前三個年度審計年報,當年最近一期報表及報表明細,上年同期報表(以上報表包括資產負債表、損益表、現金流量表);
(六)目前實際融資情況表(短期、長期借款、應付票據明細、融資銀行、保證金比例、擔保方式、擔保單位)提供近期(半年內)《購銷合同》;
(七)銀行要求的其他資料。
五、倉貿通業務案例
(一)市場基礎
  自2012年5月10日上海期貨交易所推出白銀期貨以來,白銀期貨和現貨市場之間的基差一直呈現出較為明顯的波動(見下圖1),因此利用期貨與現貨之間的基差變化進行套利交易已經成為白銀現貨企業日常經營貿易的重要組成部分。由于白銀期貨與現貨市場存在極強的相關性(見下圖2),因此白銀現貨企業采用的期現套利是通過對沖獲利來了結的,交易風險較小,利潤也相對穩定,因此獲得廣大白銀現貨企業青睞。

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圖1  期貨白銀與現貨白銀的基差

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圖2  現貨白銀價格和期貨白銀價格

  另外,由于白銀現貨交易通常采用先款后貨的貿易方式,即先支付貨款后取得貨物憑證,并且套利交易的成功率較高,因此現貨企業有著較強的資金需求以擴大現貨貿易規模。針對上述情況,白銀現貨企業可采用“倉貿通業務”來獲得銀行貸款資金,提高企業經營效率。

(二)實際操作
  2012年11月23日上午,A企業通過上期所的電子倉單系統將自有的9噸白銀倉單質押給興業銀行,并在興業期貨的席位上賣出開倉白銀期貨1306合約600手(每手15千克),成交價格7175元/千克。同時,在現貨市場向貿易合作伙伴B購買8噸的現貨白銀(1#銀錠),成交價6915元/千克,約定在下午3點前完成付款和其他相關手續,并為這8噸白銀現貨在期貨上賣出開倉白銀期貨1306合約534手,成交價格7175元/千克。
  由于該業務是通過套保功能鎖定了現貨價格波動風險,屬于較低風險的敞口信貸業務,因此興業銀行對此可以做到在企業提交業務申請的當天完成貸款發放,利率參照2012年半年期基準貸款利率5.6%。A企業在當天下午獲得5601萬元(6915*9000*90%)的貸款后,通過收托支付的形式將貨款5532萬元(6915*8000)支付給其貿易合作伙伴B,獲得現貨倉單并完成相關手續。至此,A企業共持有17噸的白銀倉單(1#銀錠),其中9噸倉單已經質押給興業銀行;在期貨市場上持有空單1134手(通過興業期貨的席位)。
  至12月13日,A企業通過現貨市場向貿易合作伙伴C銷售總共17噸的白銀,成交價為6895元/千克,約定在下午3點前完成所有相關手續。但當時由于A企業存在其他方面的資金需求,暫不打算歸還貸款資金,而倉貿通業務也容許企業用其他品種倉單置換質押倉單,所以A企業隨即通過上海期貨交易所電子倉單系統將自有的1000噸的銅倉單質押給了興業銀行換回了之前質押的9噸的白銀倉單,并將9噸白銀期貨電子倉單和8噸白銀現貨倉單都轉給貿易合作伙伴C,同時在期貨市場上買平白銀期貨1306合約1134手,成交價格6850元/千克。
(三)盈虧分析:

倉貿通業務使用前后收益對比

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注:為使盈虧分析盡量清晰明了,上述計算過程中若干參數為估值,可能與實際情況存在略微偏差。

1)增值稅主體直接采用期貨現貨盈虧之和,增值稅率參照17%;
2)交易成本分為期貨交易手續費和倉單倉儲費兩部分,其中手續費費率參照萬分之一,倉儲費參照0.011元/千克/天;
3)凈利潤率=凈利潤/(現貨占用資金+期貨占用保證金),其中期貨占用保證金部分比例參照20%。
由上表可以看出,通過結合倉貿通業務,在不影響A企業原有的經營習慣和貿易方式的前提下,提高了A企業57%的凈利潤回報率。

 

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